牧原股份(002714.CN)

不惧猪价下行 牧原股份拟发债百亿扩产

时间:20-09-15 19:19    来源:中国经济网

随着去年下半年以来猪价上扬,生猪板块站上风口,上市公司布局、扩产的新闻甚嚣尘上。但近来,生猪产能逐步恢复、猪企持续大幅扩充产能,猪价拐点论开始出现。在这个节骨眼上,牧原食品(002714)不惧猪价下行趋势,拟发行百亿可转债继续扩产,引发投资者担忧。9月14日,公司股票高开低走,逆市收跌。

牧原股份(002714)持续大幅扩产

9月13日晚间,牧原股份披露公开发行可转债预案,公司拟募资总额不超过100亿元,投资于23个生猪养殖项目和4个生猪屠宰项目,偿还银行贷款及补充流动资金。

以此次发行预案来看,牧原股份可转债发行规模超越了温氏股份,并成为首家可转债募资规模达百亿元的民营企业。

事实上,这并不是牧原股份首次扩产。今年7月,公司在调研活动信息中披露,公司年初预计2020年资本开支是200亿-250亿元,二季度建设速度比一季度有所加快,全年资本开支可能超过250亿元。截止7月,公司已流转土地能够支撑大概8000万头左右的产能(包含已建成产能)。

中报披露,截止6月30日,公司固定资产及在建工程余额为429.27亿元,比年初增加154.64亿元,报告期内,公司加快在南方区域的发展布局,在湖南、广东、广西、云南、贵州、浙江、海南等省份设立子公司,增加生猪出栏量,保证猪肉供应。

同时,牧原股份今年在河南省南阳市推进的“百场千万”工程,计划在当地13个县建设84个养猪场,其中55个要占用永久基本农田接近1.5万亩。8月底,该项目因建养猪场占用1600亩农田,被南阳市政府通报并叫停调查。据了解,牧原股份计划“百场千万”工程建设完成后,在南阳形成年出栏1000万头生猪的养殖规模,南阳也将成为全国第一生猪养殖大市。

扩产扩产再扩产,牧原股份不断扩产的背后是近期漂亮的财务数据。数据显示,

2020年上半年,共有20家猪肉概念股净利过亿元,有7家公司净利超过10亿元。其中,牧原股份凭借107.84亿元盈利位居第一,其后是实现41.53亿元净利润的温氏股份和实现31.64亿元净利润的新希望。牧原股份中报显示,上半年实现营业收入210.33亿元,同比增长193.76%;实现归属于母公司所有者的净利润107.84亿元,较去年同期相比扭亏为盈。公司上半年销售生猪678.1万头,比上年同期增长16.61%,全年计划出栏1750万-2000万头。

猪价进入下行趋势成行业共识

牧原股份如此大动作地扩张产能,除了公司所谓的长远战略布局,与持续位居高位的猪价不无关系。

受2018年8月爆发的非洲猪瘟疫情的影响,我国生猪出栏量较非洲猪瘟疫情前大幅下滑。根据国家统计局的统计,2019年和2020年上半年,我国猪肉产量分别较上年同期下降了21.26%和19.10%,生猪供应持续下滑,生猪价格持续处于高位。今年以来,市场上猪肉价格波动较大。国家统计局发布的数据显示,8月份猪肉价格上涨52.6%,环比上涨了1.2%,涨幅比上月大幅回落33.1个百分点,猪肉价格增速明显放缓。

在此背景下,去年下半年以来,国家为稳产保供出台了一系列促进生猪复产扩产措施,龙头猪企在此背景下“疯狂”扩产,纷纷加大生猪项目方面投资。与此同时,京东、万科等非畜牧行业巨头也开始跨界养猪。

但随着生猪产能逐步恢复、猪企加快扩能,市场开始担忧猪肉价格将面临下行、产能过剩等问题。整体来看,猪肉价格已经步入下跌趋势成为行业共识,价格拐点亦成为近期热议的话题。

日前,唐人神(002567)董事长陶一山就表示,据不完全统计,中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头,而中国猪肉消费需求量仅6.5亿头,未来生猪行业会出现产能过剩,或将面临一场灾难。

“全国猪肉产能正稳步回升,截止8月末,据Cofeed纳入调查的1000家养殖企业生猪存栏为2296.79万头,较7月末的291.57万头增加了105.22万头,增幅为4.80%,整体供应面相对充足。”瑞达期货研究员王翠冰则认为,华储网持续投放冻猪肉,以及进口猪肉持续增加均对国内猪价形成冲击。从下游需求端来看,双节临近,月初养殖户有看涨惜售情绪,不过高价的猪肉使得下游消费有所抵触,转而购买其他肉类代替,继续打压猪价。

搜猪网首席分析师冯永辉此前在接受金融投资报记者采访时也表示,“去年八九月份国内生猪产能创出新低,价格达到41元/公斤的历史新高,之后生猪产能逐步提升。同时母猪开始补栏,若不出现大的意外,到今年八、九月份生猪出栏量会明显提升,价格则会随之回落。”随着猪肉供给将恢复常态,支撑猪肉价格维持高位的动力不复存在,猪肉价格拐点可能在9月份至10月份之间出现。

华泰期货分析师也预计,四季度生猪出栏仍将继续大幅增加,季节性消费旺季不足以支撑当下的高猪价,供应端的变化将是未来最大的价格驱动因素,“因此猪价大概率呈震荡走低态势。”